Looking确实并没有形容词用法,但是现代英语发展已经有了它与放之前的形容词一起构成另一个形容词的构词法.
现代英语中有Good looking或者Nice looking来表示“好看的,漂亮的”的固定搭配用法,整个构成一个形容词词组,所以在本句中Nice looking放在place之前作为修饰它的形容词一起使用.除此之外还有类似像Bad looking等搭配法.
另外我还要更正你一下,本句的大意并不是“这个地方‘看起来’真不错”,因为如果中文意思是这样,句子就应该变为The place looks very nice.与“听起来不错”“尝起来不错”这样相同的‘感官动词+形容词’用法.
所以句子的正确意思是：这是一个很不错的地方.